Der Prototyp von 'The Big Short' äußert sich selten: Ich habe die AI-Blase leerverkauft, wo ist die nächste 'einmalige Gelegenheit'?

Vor über zehn Jahren machte das Buch 'The Big Short' und der gleichnamige Film die Welt auf Michael Burry aufmerksam, den legendären Investor, der während der Subprime-Krise berühmt wurde. Er wurde von Christian Bale auf der Leinwand brillant dargestellt, wählte jedoch in der Realität eine extrem zurückhaltende Haltung und gab fast nie Interviews.

Kürzlich jedoch gab der echte 'Big Short' überraschend ein Podcast-Interview mit dem Autor des Originals, Michael Lewis. Der Grund war dramatisch: Burry machte Schlagzeilen, weil er gegen die AI-Riesen Nvidia und Palantir wettete, und sein Wunsch, im Hintergrund zu bleiben, wurde vollständig zunichtegemacht. "So etwas passiert nur mir," sagte er resigniert.

Dieses seltene Gespräch blickt nicht nur auf die Geschichte hinter 'The Big Short' zurück, sondern offenbart auch seine tiefen Einblicke in den aktuellen Markt, insbesondere in die AI-Blase, die Geldpolitik der Federal Reserve und sogar Bitcoin. Wir haben das informationsreiche Interview für Sie aufbereitet und laden Sie ein, in die echte Welt dieser legendären Figur einzutauchen.

I. Rückblick auf 'The Big Short': Ein 'einmaliges' Geschäft

Im Interview fragte Lewis zunächst, welchen Einfluss das Buch und der Film 'The Big Short' auf Burrys Leben hatten. Burry gestand, dass er aufgrund seiner Autismus-Spektrum-Störung sehr gut darin ist, in seiner eigenen Welt zu leben und äußere Störungen auszublenden. Er hat den Film nur einmal bei der Premiere gesehen und das Buch nur einmal bei der Veröffentlichung gelesen, bevor er weitermachte und sich nicht von diesem Ruhm beeinflussen ließ.

Als er nach dem bahnbrechenden Short-Geschäft gefragt wurde, betonte Burry dessen Einzigartigkeit und bezeichnete es als 'einmalige Gelegenheit'.

Werkzeuge schaffen: Zu dieser Zeit gab es auf dem Markt keine verfügbaren Werkzeuge, um Subprime-Hypothekenanleihen direkt leerzuverkaufen. Burry sah nicht nur die Krise voraus, sondern wandte sich auch aktiv an Wall Street und drängte sie, für ihn das Finanzinstrument 'Credit Default Swap' (CDS) zu erfinden, was im Wesentlichen einer Versicherung für diese Junk-Anleihen entsprach. Später nutzten auch andere Charaktere in 'The Big Short' dieses von ihm geschaffene Werkzeug, um einzusteigen.
Präziser Zeitpunkt: Im Gegensatz zu den meisten Blasen war der Zeitpunkt des Ausbruchs der Subprime-Krise vorhersagbar. Burry entwickelte durch eingehende Forschung eine Theorie über 'wann alles zusammenbrechen würde'. Dies ermöglichte es ihm, den Zeitpunkt genau zu erfassen und das Risiko einer vorzeitigen Insolvenz aufgrund des anhaltenden Marktwahns zu vermeiden.
Geringe Kosten: Als er Ende 2005 die meisten Positionen aufbaute, glaubte fast niemand, dass dies geschehen würde. Er erhielt sogar einen Anruf von Goldman Sachs, der neugierig fragte: "Was machst du da?" Denn zu diesem Zeitpunkt war er der einzige, der diese Art von Versicherung in großem Maßstab ohne Hedging-Zweck kaufte. Dies ermöglichte es ihm, dieses 'außergewöhnliche Geschäft' zu extrem niedrigen Kosten abzuschließen.

Doch dieser große Sieg brachte ihm keine Blumen und keinen Applaus. Burry enthüllte, dass seine Investoren während des Handels allgemein wütend auf ihn waren, selbst als sie schließlich viel Geld verdienten, entschuldigte sich niemand danach bei ihm. Diese Erfahrung ließ ihn frustriert zurück, und er entschied sich schließlich, den Fonds zu schließen und bei seiner Wiedereröffnung im Jahr 2013 nur mit einer kleinen Anzahl von Investoren, die er kannte und denen er vertraute, zusammenzuarbeiten, um in kleinem Maßstab zu operieren.

II. Leerverkauf der AI-Blase: Palantir und Nvidias 'Glück' und Wahrheit

Das Gespräch wandte sich dem derzeit am meisten beachteten AI-Markt zu. Burry wurde aufgrund seiner 13F-Dokumente, die Short-Positionen gegen Palantir und Nvidia offenbarten, zum Mittelpunkt der Aufmerksamkeit. Er stellte zunächst klar, dass die Medien ihn missverstanden hatten: Er hielt nicht eine Short-Position im Wert von einer Milliarde Dollar, sondern tief im Geld liegende Put-Optionen mit einem nominalen Wert, der stark übertrieben war, wobei die tatsächliche Investition möglicherweise nur 10 Millionen Dollar betrug.

Warum sieht er diese beiden AI-Starunternehmen skeptisch?

Palantir: Die absurde Proportion von Milliardären zu Einnahmen

Burry glaubt, dass das Geschäftsmodell von Palantir problematisch ist: Die Kosten für die Softwareinstallation sind hoch und erfordern teure Beratungsdienste.
Er stellte eine erstaunliche Tatsache fest: Dieses Unternehmen mit einem Jahresumsatz von etwa 4 Milliarden Dollar hat fünf Milliardäre hervorgebracht, was bedeutet, dass das Verhältnis von Milliardären zu Einnahmen größer als eins ist, was er als beispiellos ansieht.
Der Grund dafür ist, dass das Unternehmen enorme 'Aktienanreize' zur Bezahlung der Mitarbeiter verwendet, was fast alle Einnahmen ausmacht. Wall Street neigt dazu, diese 'nicht bar' Kosten bei der Berechnung der Gewinne wieder hinzuzufügen, was die Finanzberichte verschönert. Aber wenn man den Cashflow abzieht, den das Unternehmen für den Rückkauf von Aktien zur Kompensation der Verwässerung aufwendet, hat Palantir in seiner Geschichte 'nichts verdient'.

Nvidia: Der 'Glückliche', der von der Zeit ausgewählt wurde

Burry bezeichnete Nvidia und Palantir als 'die beiden glücklichsten Unternehmen der Erde', weil sie ursprünglich keine Produkte für AI herstellten.
Nvidia war ursprünglich ein hervorragendes Unternehmen für Grafikchips, das zunächst glücklicherweise von dem Bedarf an GPUs für das Mining von Kryptowährungen profitierte und dann auch glücklicherweise von der AI-Revolution ausgewählt wurde.
Palantir war ähnlich, es war vor ein oder zwei Jahren noch kein AI-Unternehmen, bis ChatGPT auf den Markt kam und sie ihrer bestehenden Anwendung eine AI-Oberfläche hinzufügten und begannen, sogenannte AI-Beratungsdienste zu verkaufen.

Burry glaubt, dass der aktuelle AI-Hype der Internetblase von 2000 sehr ähnlich ist. Damals war die Blase im Wesentlichen ein Bauwahn für Datenübertragung (Glasfaser), während es heute ein Kapitalausgabenwahn für AI-Rechenleistung ist. Historische Daten zeigen, dass die Spitzen der entsprechenden Aktienmärkte oft vor dem Höhepunkt der Kapitalausgabenwahn auftreten. Derzeit befindet sich der Markt in einer irrationalen Phase, in der 'eine Dollar AI-Kapitalausgabe den Marktwert um drei Dollar erhöht'. Er glaubt, dass ein Zeitfenster von zwei Jahren ausreicht, um diese Blase leerzuverkaufen.

III. Markteinsichten: Sich von Lärm fernhalten und Werte suchen

Neben seinen Einschätzungen zur AI teilte Burry auch seine Ansichten über den breiteren Markt, die wie gewohnt scharf und einzigartig sind.

Zur Federal Reserve: Er glaubt, dass die Federal Reserve in den letzten hundert Jahren viel Schaden angerichtet hat und sagt sogar: "Wir brauchen die Federal Reserve nicht", ein Abteilung des Finanzministeriums wäre ausreichend. Er sieht derzeit keinen Grund für Zinssenkungen, der neutrale Zinssatz der US-Wirtschaft könnte bei etwa 4% liegen, und Zinssenkungen würden Sparer erdrücken und möglicherweise aufgrund der Schuldenlage komplexere Probleme verursachen.
Zur US-Schulden: Er räumt ein, dass die finanzielle Situation der Regierung 'absurd' ist, mit jährlichen Zinsausgaben von bis zu 1 Billion Dollar. Aber er glaubt, dass es aufgrund der Reservewährungsstellung des Dollars und der Stärke der USA nicht klug ist, kurzfristig auf den Zusammenbruch der USA zu wetten, ähnlich wie 'darauf zu warten, dass Castro stirbt, ist keine Strategie'.
Zu Google: Obwohl Warren Buffetts Berkshire Hathaway Google gekauft hat, ist Burry skeptisch. Er weist darauf hin, dass er Google-Suche nicht mehr nutzt und stattdessen große Sprachmodelle wie ChatGPT verwendet. Er glaubt, dass AI das kostengünstige Geschäftsmodell der Google-Suche revolutionieren wird, da die Kosten für AI-Anfragen viel höher sind als bei traditionellen Suchen, während Googles 'Goldene Gans'-Geschäft (Suche) bedroht ist.
Zu Bitcoin: "Das ist die Tulpenblase unserer Zeit, sogar schlimmer als die Tulpenblase," kritisierte Burry unbarmherzig, "weil sie so viele kriminelle Aktivitäten in den Untergrund getrieben hat."
Zu Investitionsmöglichkeiten: Er empfiehlt, dass Investoren, wenn die von ihnen gehaltenen Vermögenswerte bereits stark gestiegen sind und sich überbewertet anfühlen, diese verkaufen sollten. Derzeit könnten unbeliebte Gesundheitsaktien ein Bereich sein, der es wert ist, beachtet zu werden. Was sichere Anlagen betrifft, so hält er seit 2005 Gold.

Am Ende des Interviews fragte Lewis Burry, ob er es bereue, ihn in sein Leben gelassen zu haben, um seine Geschichte zu erzählen. Burry gestand, dass es ursprünglich aus einer 'defensiven' Haltung heraus geschah, in der Hoffnung, durch vollständige Offenlegung sicherzustellen, dass der Autor die gesamte Wahrheit sieht. Er wollte beweisen, dass er nichts falsch gemacht hat.
Dieses Gespräch ließ uns erneut den unabhängigen, scharfsinnigen und unerschütterlichen Michael Burry sehen. Er lebt in seiner eigenen Welt und betrachtet diese laute Welt mit strengen Daten und einer einzigartigen Perspektive und gibt immer wieder eindringliche Warnungen aus. Seine Denkweise, unabhängig von richtig oder falsch, ist für jeden von uns während des Investierens und beim Verstehen der Welt eine wertvolle Referenz. 原访谈地址：https://www.youtube.com/watch?v=nsE13fvjz18